昨天文章写的已经很谨慎的考虑措辞了，还是无了。

经朋友们的提醒，今天还是对7 月底以来一直在说的债基的问题聊一下，修正一些可能的理解偏差。还在出行中，就不长篇大论了。

首先，今天几个金融大佬的建议，要转述一下。

一个是，债基牛（924），不是鼓励大家买债券基金，而是陈述一个事实，将扩大债券融资市场，让 ta 们享受到低利率带来的便利，另一个是，不要说股基和债基，而是说基于股权和基于债权，这样误解的可能性就要小很多。

陈述完大佬们的原话，再把我的思考原路径分享一下。

这两个概念，最早是在 5 月底的杭州线下读者会时候作为主要判断，提出来的，当时的原话是，随着中美的 1314，全球资本市场即将迎来一个从ToC 转向 ToG的一个历史性的重要转折。

当时举的两个例子，是 ToC 的 OpenAI 和 ToG 的 SpaceX，随着今年下半年中美开启超级IPO时代，（股市能提供的资金将很快枯竭），接下来企业再想募资扩张，就不能再靠梦想忽悠人了，而是需要通过稳定的政府和超大型企业的订单，（从债券市场继续搞钱），那么SpaceX与OpenAI两大类企业的估值差，就会随着时间拉大，资本会迅速向那些真正有政府或政府性质订单的企业，类似SpaceX（政府）和 Intel（政府性质）。

聪明人都知道这个时刻的必然到来，连吹梦界的先锋奥特曼，都开始把算力生意变成了“照付不议”的石油交易模式，用以求未来用这玩意从债券市场上搞钱。。。

后来，随着 7 月政治局会议的召开，我开始更多的考虑大规模发债的影响和利益关系，便将这套 ToC 转向ToG转折点的逻辑，替换成股基向债基转折。

此次经朋友提醒后，之后会替换成“基于股权和基于债权”来继续讨论对经济和资本市场的影响。